宏觀的預(yù)期、成本的支撐和資金的追捧，使得2022年8月份的聊城精拔鋼管期貨高位震動運轉(zhuǎn)，乃至升水華東螺紋鋼現(xiàn)貨價格運轉(zhuǎn)。但是，接下來，市場即將從預(yù)期轉(zhuǎn)到現(xiàn)實，預(yù)期能否實現(xiàn)存在較大變數(shù)。估計未來螺紋鋼期貨價格有望逐步回歸基本面。

　　一是板材需求達到階段性高點，基本面拐點逐步閃現(xiàn)。因為熱軋卷板的需求具有一定的周期性，在前期價格上升過程中，聊城精拔鋼管鋼廠遠期訂單接單較為充沛，產(chǎn)能得到較大發(fā)揮。但隨著產(chǎn)能開釋、鋼價上升以及下游終端庫存水平的上升，鋼廠訂單與銷量或許呈現(xiàn)拐點，然后導(dǎo)致熱軋卷板庫存添加。據(jù)統(tǒng)計，到8月7日，熱軋卷板的社會庫存為392.72萬噸，周環(huán)比添加4.66萬噸，月環(huán)比添加29.14萬噸。熱軋卷板庫存的添加，一方面使得熱軋卷板價格承壓，或許呈現(xiàn)走弱和調(diào)整危險；另一方面，本身下游需求處于冷季且價格貼水熱軋卷板的螺紋鋼價格或許受到影響。

　　二是高現(xiàn)貨庫存下，螺紋鋼期貨價格進一步提升，現(xiàn)貨價格壓力較大。期貨合約價格作為對遠期標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)的的估值，在危險估值方面一般低于近期現(xiàn)貨價格，在未來升值預(yù)期平平的狀況下，期貨合約價格一般低于現(xiàn)貨價格。在曩昔大部分期貨合約的存續(xù)期內(nèi)，螺紋鋼期貨都遵循著這樣的潛在規(guī)則。而今年在新基建和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的助推下，螺紋鋼期貨合約未來升值的預(yù)期大幅攀升，超過了未來危險估值對價格的負(fù)面影響，然后呈現(xiàn)了螺紋鋼期貨合約升水華東螺紋鋼現(xiàn)貨的現(xiàn)象。在螺紋鋼現(xiàn)貨庫存水平偏高的狀況下，升水現(xiàn)貨的期貨合約價格進一步上漲相對乏力，或許制約后期螺紋鋼價格上漲空間。

　　三是在價格上漲的驅(qū)動下，鋼材的高供應(yīng)或許給未來鋼價帶來潛在壓力。進入8月份后，期貨延續(xù)7月份的上漲行情，聊城精拔鋼管鋼廠訂單量明顯回升，生產(chǎn)積極性不斷提高。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯現(xiàn)，6月，全國粗鋼產(chǎn)值為9157.97萬噸，同比添加4.5%；1月~6月，全國粗鋼累計產(chǎn)值為49901.1萬噸，同比添加1.4%。6月，全國熱軋帶肋鋼筋產(chǎn)值為2446.5萬噸，同比添加6.3%；1月~6月，全國熱軋帶肋鋼筋累計產(chǎn)值為12321.2萬噸，同比添加2.3%。供應(yīng)的添加短期內(nèi)對市場價格的大幅上漲構(gòu)成壓力。

　　綜上剖析，考慮到螺紋鋼旺季需求即將到來，期貨合約價格提前體現(xiàn)未來的需求預(yù)期，預(yù)期實現(xiàn)的危險不斷添加，估計短期內(nèi)，螺紋鋼期貨仍將以高位震動為主，視旺季需求實現(xiàn)狀況選擇下一步行情方向。操作上，建議單邊持倉減倉，可考慮在恰當(dāng)點位建立“空熱軋卷板、多螺紋鋼”的套利倉位。